فصلنامه علمی پژوهشی راهبرد اقتصادی

فصلنامه علمی پژوهشی راهبرد اقتصادی

بررسی اثر نااطمینانی بر ثبات بازار ارز ایران: ارائه دلالت‌هایی برای سیاست‌های پولی ـ بانکی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 دانشیار اقتصادانرژی دانشگاه، علامه طباطبایی، تهران، ایران
2 دانشجوی دکتری اقتصاد نظری-اقتصاد پولی علامه طباطبایی تهران ایران
3 استاد اقتصاد نظری علامه طباطبایی تهران ایران
چکیده
نرخ ارز یکی از متغیرهای کلیدی اقتصاد کلان است که تحت تأثیر نااطمینانی‌های اقتصادی قرار دارد و خود نیز بر شاخص‌های کلان اثرگذار است. در کشورهایی مانند ایران که با نوسانات خارجی گسترده مواجه‌اند، مدیریت نرخ ارز و شناسایی عوامل ناپایداری آن اهمیت ویژه‌ای دارد. یکی از این عوامل، نااطمینانی اقتصاد کلان است که می‌تواند با کاهش سرمایه‌گذاری و مصرف، رشد اقتصادی را محدود کند. این پژوهش با هدف محاسبه شاخص نااطمینانی اقتصادی و بررسی تأثیر آن بر نرخ ارز در ایران طی دوره ۱۳۷۸:۱ تا ۱۴۰۰:۴ انجام شده است. ابتدا شاخصی برای نااطمینانی اقتصاد کلان استخراج شده و سپس با استفاده از یک مدل پویای ساختاری، اثرهای آن بر نرخ ارز تحلیل شده است. نتایج نشان می‌دهد شوک‌های نااطمینانی اقتصاد کلان (𝑢) در کوتاه‌مدت به‌طور قابل‌توجهی ثبات بازار ارز را برهم می‌زنند، هرچند این اثرها در بلندمدت کاهش می‌یابد. در پرتو این یافته‌ها، سیاست‌گذاری اقتصادی کشور باید با هدف کاهش نااطمینانی‌های اقتصاد کلان، افزایش شفافیت و پیش‌بینی‌پذیری سیاست‌ها، و ایجاد سازوکارهای تثبیت نرخ ارز، بازنگری و تقویت شود. این موضوع به‌ویژه در اسناد بالادستی نظام جمهوری اسلامی ایران، ازجمله سیاست‌های کلی اقتصاد مقاومتی (۱۳۹۲) و برنامه‌های توسعه پنج‌ساله، تأکید شده است. براین‌اساس، این مطالعه با تمرکز بر تحلیل پیامدهای ناشی از نااطمینانی اقتصاد کلان، دلالت‌هایی سیاست‌محور برای تقویت ابزارهای سیاست پولی و ارزی ارائه می‌دهد؛ دلالت‌هایی که می‌توانند در جهت ارتقای تاب‌آوری اقتصادی کشور، کاهش نوسانات نرخ ارز و تحقق اهداف مندرج در سیاست‌های کلی اقتصاد مقاومتی و برنامه‌های توسعه‌ای، نقش‌آفرین باشند.
کلیدواژه‌ها

حبیبی نیکجو، حبیب؛ چشمی، علی و سلیمی‌فر، مصطفی (1401). اندازه‌گیری شاخص نااطمینانی اقتصادی رسانه بنیان با الگوریتم‌های یادگیری ماشین در ایران و تأثیر آن بر نرخ ارز. اقتصاد پولی مالی، 23(1)، 1-46.
عرفانی، علیرضا و چرم‌گر، اکرم (1393). بررسی تأثیر نااطمینانی قیمت نفت بر متغیرهای کلان ایران: روش گارچ چندمتغیره با تصریح BEKK. مطالعات اقتصاد انرژی، 10(40)، 129-147.
عزیزنژاد، صمد و کمیجانی، اکبر (1396). تغییرات نرخ ارز و اثر آن بر نوسانات متغیرهای منتخب اقتصاد کلان در ایران، پژوهش‌های اقتصادی، 17(1)، 121-143.
علائی، رضا (1398). تعیین شاخص نااطمینانی اقتصادی بهینه برای ایران و بررسی اثر آن بر سازوکارهای انتقال پولی. رساله دکتری اقتصاد. دانشکده اقتصاد و علوم اجتماعی. دانشگاه شهید چمران اهواز. ایران: خوزستان.
هیبتی، رضا؛ صمدی، سعید و واعظ برزانی، محمد (1396). اهمیت تصریح معادلات رگرسیونی در برآورد نااطمینانی متغیرهای اقتصاد کلان. تحقیقات اقتصادی، 52(4)، 963-996.
 
Aftab, M.; Naeem, M.; Tahir, M. & Ismail, I. (2024). Does uncertainty promote exchange rate volatility? Global evidence. Studies in Economics and Finance, 41(1), 177–191. https://doi.org/10.1108/SEF-12-2022-0579.
Bakas, D. & Triantafyllou, A. (2018), The impact of uncertainty shocks on the volatility of commodity prices. Journal of International Money and Finance, (87), 96-111.
Baker, S.R.; Bloom, N. & Davis, S.J. (2016). Measuring economic policy uncertainty. The Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593-1636.
Bekaert, G.; Hoerova, M. & Duca, M.L. (2013). Risk, uncertainty and monetary policy. Journal of Monetary Economics, 60(7), 771-788.
Bekiros, S.; Gupta, R. & Kyei, C. (2016). On economic uncertainty, stock market predictability and nonlinear spillover effects. The North American Journal of Economics and Finance, (36), 184-191.
Berg, K.A. & Mark, N.C. (2017). Measures of Global Uncertainty and Carry-Trade Excess Return. Journal of International Money and Finance, (88), 212-227.
Bernanke, B.S. (1983). Irreversibility, uncertainty, and cyclical investment. The Quarterly Journal of Economics, 98(1), 85-106.
Bleaney, M. & Greenaway, D. (2001). The Impact of Terms of Trade and Real Exchange Rate Volatility on Investment and Growth inSub-Saharan Africa. Journal of Development Economics, 65(2), 491-500.
Bloom, N. (2009). The impact of uncertainty shocks. Econometrica, 77(3), 623-685.
Chen, G.J. & Wang, S.Q. (2016). How does economic policy uncertainty influence corporate investment behavior?. Finance and Trade Economics, 36(5), 5-21 (In Chinese).
Chowdhury, A. (1993). Does Exchange Rate Volatility Depress Trade Flows? The Review of Economics and Statistics, 75(4), 700-706.
Cogley, T. & Sargent, T. J. (2005). Drifts and Volatilities: Monetary Policies and Outcomes in the Post WWII US. Review of Economic Dynamics, 8(2), 262–302.
Dixit, A. (1989). Intersectoral capital reallocation under price uncertainty. Journal of International Economics, 26(3-4), 309-325.
Huang, Z.; Qiu, H.; Shen, Y. & Tong, C. (2018). Measuring China’s financial uncertainty: a method based on a large dataset. Journal of Financial Research, 461(11), 30-46 (In Chinese).
Husted, L.; Rogers, J. & Sun, B. (2018). Uncertainty, currency excess returns, and risk reversals. Journal of International Money and Finance, (88), 228-241.
Husted, L.F.; Rogers, J.H. & Sun, B. (2016). Measuring monetary policy uncertainty: the federal reserve, January 1985-January 2016. Working Paper, Board of Governors of the Federal Reserve System US, available at: https://ideas.repec.org/p/fip/fedgin/2016-04-11-2.html
Jurado, K.; Ludvigson, S.C. & Ng, S. (2015). Measuring uncertainty. American Economic Review, 105(3), 1177-1216.
Kang, W. & Ratti, R.A. (2013). Oil shocks, policy uncertainty and stock market return. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, (26), 305-318.
Kido, Y. (2016). On the Link between the US Economic Policy Uncertainty and Exchange Rates .Economics Letters, (144), 49-52.
Knight, F.H. (1921). Risk, Uncertainty and Profit, Houghton-Mifflin Press, New York.
Krol, R. (2014). Economic policy uncertainty and exchange rate volatility. International Finance, 17(2), 241-256.
Liu, J. (2020). Impact of Uncertainty on Foreign Exchange Market Stability: Based on the LT-TVP-VAR Model. China Finance Review International, Emerald Group Limited, 11(1), 53-72.
Moosa, I. A. (2000). Exchange Rate Forecasting: Techniques and Applications. Macmillan Press Ltd.
Nicita, A. (2013). Exchange Rates, International Trade and Trade Policies. International Economics, 135-136, 47-61.
Ozturk, E.O. & Sheng, X.S. (2018). Measuring Global and Country-Specific Uncertainty. Journal of International Money and Finance, (88), 276-295.
Primiceri, G. E. (2005). Time Varying Structural Vector Autoregressions and Monetary Policy. Review of Economic Studies, 72(3), 821–852.
Rossi, B.; Sekhposyan, T. & Soupre, M. (2016). Understanding the Sources of Macroeconomic Uncertainty. CEPR Discussion Paper No. DP11415, available at: SSRN: https://ssrn.com/abstract=2816841
Ruan, Q.; Zhang, J. & Lv, D. (2024). Forecasting exchange rate volatility: Is economic policy uncertainty better? Applied Economics, 56(13), 1526–1544. https://doi.org/10.1080/00036846.2023.2176457.
Sahinoz, S. & Cosar, E. E. (2010). Understanding Sectoral Growth Cycles and the Impact of Monetary Policy in the Turkish Manufacturing Industry. Working Paper 1013, Research and Monetary Department, Central Bank of the Republic of Turkey.
Wang, B.; Li, L. & Hao, D.P. (2019). Monetary policy uncertainty, default risks and macroeconomic fluctuations. Economic Research Journal, 54(3), 119-134 (In Chinese).
Wang, P.; Li, Y. & Wu, S. (2022). Time-varying effects of US economic policy uncertainty on exchange rate return and volatility in China. Emerging Markets Finance and Trade, 58(7), 1807–1820. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1818941.
Zhu, M.N. & Yan, S. (2015). Dynamic spillovers of economic policy uncertainty and RMB exchange rate. Journal of International Trade and Economic Development, (10), 111-119 (In Chinese).

  • تاریخ دریافت 25 فروردین 1404
  • تاریخ بازنگری 29 اردیبهشت 1404
  • تاریخ پذیرش 21 تیر 1404