فصلنامه علمی پژوهشی راهبرد اقتصادی

فصلنامه علمی پژوهشی راهبرد اقتصادی

رابطه راهبردی نفت خام و بازار سرمایه: مطالعه موردی جنگ روسیه- اوکراین

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 کارشناسی ارشد مدیریت، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه صنعتی شریف، تهران، ایران
2 استاد گروه اقتصاد ، دانشکده اقتصاد و معارف اسلامی ، دانشگاه امام صادق (ع)، تهران، ایران
چکیده
مطالعه حاضر به دنبال بررسی اثر تغییرات قیمت نفت بر بازار سرمایه روسیه در طی سال‌های 2021 تا 2023 (قبل از جنگ روسیه- اوکراین و در حین آن) با استفاده از روش چندعاملی ارزش‌گذاری دارایی‌ها و آزمون صحت سنجی فرضیه‌ی والد می‌باشد. در این روش از شاخص نفت اورال روسیه بعنوان مبنای محاسبات بازده نفتی و از شاخص‌های متعدد صنایع در بورس مسکو بعنوان مبنای محاسبات بازده شاخص استفاده شده است. نتایج مطالعه حاکی از آن هستند که در بورس مسکو، بعنوان یک بازار درحال توسعه، در بازه مورد بررسی به جز شاخص نفت و گاز هیچ رابطه معناداری بین تغییرات قیمت نفت و بازده شاخص‌های صنایع وجود نداشته و تغییرات قیمت نفت بر بازده سهام شرکت‌های نفتی بورسی روسیه تاثیر معناداری داشته است. همچنین مشخص شد که رویداد جنگ از طریق متغیر واسط قیمت نفت خام تاثیر معناداری بر بازده سهام شرکت‌های نفتی روسیه داشته و رابطه موجود از نظر علامت مخالف رابطه مستقیم تغییرات قیمت نفت با بازده سهام شرکت‌های مذکور بوده است. بعبارت دیگر متغیر قیمت نفت نقش انتقال دهنده اثرات نامطلوب پدیده جنگ را به شرکت‌های نفتی بازار سرمایه روسیه برعهده داشته است.
کلیدواژه‌ها

موضوعات


Abbasi, W.; Kurnari, V. & Pandy, K. (2023). What Makes Firms Vulnerable to the Russia-Ukraine Crisis, Journal of Risk Finance, 1526-5943.
Ahmed, S.; Hasan, M. & Kamal, M. (2022). Russia–Ukraine crisis: The effects on the European stock market. European Financial Management (2022)
Alam, M. & Kausar, D. (2022). The impacts of the Russia–Ukraine invasion on global markets and commodities: a dynamic connectedness among G7 and BRIC markets. Journal of Risk and Financial Management, 15(8).
Basher, S.A. & P. Sadorsky (2006). Oil price risk and emerging stock markets. Global Finance Journal 17(2), 224–251.
Basher, S.A.; Haug, A.A. & Sadorsky, P. (2012). Oil prices, exchange rates and emerging stock markets. Energy Economics, 34(1), 227-240.
Boubakr, S.; Goodell, J.; Pandy, D. & Kumari, V. (2022). Heterogeneous impacts of wars on global equity markets: Evidence from the invasion of Ukraine. Finance Research Letters, Vol. 48.
Cochrane, J. H. (2005). Asset pricing. Princeton: Princeton University Press.
Cong, G.; Wei, M.; Jiao, L. & Fan, Y. (2008). Relationships between oil price shocks and stock market: An empirical analysis from China. Energy Policy, 36(9), 3544-355.
Farzanegan, M.R. & Markwardt, G. (2009). The effects of oil price shocks on the Iranian economy. Energy Economics, 31(1), 134-151.
Federle, J.; Muller, G.; Meier, A. & Sehn, V. (2022). Proximity to War: The Stock Market Response to the Russian Invasion of Ukraine. SSRN, CEPR Discussion Paper No.17185 (2022).
Filis, G. & I. Chatziantoniou (2014). ‘Financial and monetary policy responses to oil price shocks: evidence from oil-im­porting and oil-exporting countries. Review of Quantitative Finance and Accounting 42(4), 709-729.
Filis, G.; S. Degiannakis, & C. Floros (2011). Dynamic correlation between stock market and oil prices: The case of oil-im­porting and oil-exporting countries. International Review of Financial Analysis 20(3), 152–164.
Gaio, L.; Stefanelli, N.; Pimenta, T.; Bonacim, C. & Gatsios, R. (2022). The impact of the Russia-Ukraine conflict on market efficiency: Evidence for the developed stock market. Finance Research Letters, Vol 50.
Huang, M.; Shao, W. & Wang, J. (2023). Correlations between the crude oil market and capital markets under the Russia–Ukraine conflict: A perspective of crude oil importing and exporting countries. Resources Policy, (80), 103233.
Investopedia, 6 Biggest Russian Oil Companies With 80% of its Oil Exports, Available on: https://www.investopedia.com/articles/markets/ 082615/5-biggest-russian-natural-gas-companies.asp
Kilian, L. (2008a). The economic effects of energy price shocks. Journal of Economic Literature, (46), 871-1009.
Kilian, L. (2009). Not all oil price shocks are alike: Disentangling demand and supply shocks in the crude oil market. American Economic Review, (99), 1053-1069.
Kumari, V.; Kumar, G. & Pandy, D. (2023). Are the European Union stock markets vulnerable to the Russia–Ukraine war Journal of Behavioral and Experimental Finance, (37).
Le, H. (2022). Dynamic interlinkages between the crude oil and gold and stock during Russia-Ukraine War: evidence from an extended TVP-VAR analysis. Environmental Science and Pollution Research, (30), 23110-23123.
Liadze, I.; Corrado, M.; Lee, P. & Sanchez Juanino, P. (2022). The Economic Costs of the Russia-Ukraine Conflict. Available online: https://www.niesr.ac.uk/wp-content/uploads/2022/03/PP32-Economic-Costs-Russia-Ukraine.pdf (accessed on 2 March 2022).
Martines, A.; Correia, P. & Gouvei, R. (2023). Russia-Ukraine conflict: The effect on European banks’ stock market returns. Journal of Multinational Financial Management, (67).
Mzoughi, Hela; Urom, Christian; Uddin, Gazi Salah & Guesmi, Khaled (2020). The Effects of COVID-19 Pandemic on Oil Prices, CO 2 Emissions and the Stock Market: Evidence from a VAR Model (May 19, 2020). Available at SSRN: https://ssrn.com/ abstract=3587906 
Nerlinger, M. & Utz, S. (2022). The impact of the Russia-Ukraine conflict on energy firms: A capital market perspective. Finance Research Letters, (50).
Oberndorfer, U. (2009). Energy prices, volatility, and the stock market: Evidence from the Eurozone. Energy Policy, 37(12), 5787–5795.
Raifu, I. A.; Kumeka, T. T. & David-Wayas, O. M. (2023). Testing Multiple Structural Breaks in the Oil Price–Stock Price Nexus in Asian Oil-Importing Countries during the Russia-Ukraine War. Asian Economics Letters.
Yousaf, I.; Patel, R. & Yarovaya, L. (2022). The reaction of G20+ stock markets to the Russia–Ukraine conflict “black-swan” event: Evidence from event study approach. Journal of Behavioral and Experimental Finance, (35).
Zhang, C. & Sun, M. (2022). Comprehensive analysis of global stock market reactions to the Russia-Ukraine war, Applied Economics Letters.

  • تاریخ دریافت 21 شهریور 1402
  • تاریخ بازنگری 12 آبان 1402
  • تاریخ پذیرش 28 آبان 1402