Economic Strategy

Economic Strategy

Impact of macroeconomic variables on imbalances in Iranian pension funds: Implications for the realization of the third paragraph of general social security policies

Document Type : Original Article

Authors
Ali Sakifar 1
Seyed Reza Miraskari 2
Yasser Rezaei Pitenoei 3
1 Master of Financial Management, University of Guilan, Guilan, Iran
2 Faculty member of Economics Department, Faculty of Management and Economics, University of Guilan, Guilan, Iran
3 Faculty member of Accounting Department, Faculty of Management and Economics, University of Guilan, Guilan, Iran
10.22034/es.2026.546438.1893
Abstract
In recent years, the financial and economic situation of pension funds in the country has faced challenges due to severe fluctuations in the macroeconomic environment, resulting in deficits that have hindered their ability to meet obligations. Given the importance of financial performance stability in pension funds, the present study examines the impact of key macroeconomic variables such as economic growth rate, liquidity, inflation, exchange rate, interest rate, oil revenues, government budget deficit, and sanctions on the financial stability of pension funds and ranks them accordingly.To assess the status of the existing variables, a one-sample t-test was employed. To test the validity of the theoretical model and estimate the effect coefficients, the structural equation modeling (SEM) method was applied using PLS software. In order to prioritize the influential components, a questionnaire was designed and completed by 59 university professors, experts, and specialists in the capital market and pension funds in Gilan and Tehran, selected through purposive and snowball sampling. The results obtained were then analyzed using factor analysis. According to the experts, the findings reveal that the government budget deficit, with a standardized coefficient of (β = 0.858), exerts the greatest impact on the pension fund crisis, whereas international sanctions, with a standardized coefficient of (β = 0.639), have the least effect among the examined variables. Additionally, the coefficient of determination (R²) was calculated as 0.739, and the Goodness of Fit (GOF) index was 0.570, indicating a strong and highly satisfactory overall fit of the research model.The present study seeks to contribute to effective policymaking by examining and ranking the influential variables, thereby supporting the realization of the objectives outlined in Clause 3 of the General Policies of Social Security.
Keywords
Pension funds
Financial crises
Macroeconomic variables
Subjects
ابراهیمی، ایلناز و همتی، مریم (۱۳۹۷). نقش و اثرگذاری صندوق‌های بازنشستگی درثبات مالی اقتصاد ایران. بیست‌و‌هشتمین همایش سالانه سیاست‌های‌ پولی و ارزی اصلاحات ساختاری برای ثبات مالی (ص۲۱-۱). تهران: پژوهشکده پولی و بانکی بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران.
ادبی فیروزجایی، باقر (۱۳۹۶). چالش‌ها و راهکارهای صندوق‌های بازنشستگی در ایران: مطالعه موردی صندوق بازنشستگی نیروهای مسلح. فصلنامه اقتصاد دفاع، ۲(۶)، ۱۱-۳۰ .
افراسیابی، هادی (۱۴۰۲). ناپایداری صندوق‌های بازنشستگی. تهران: مرکز پژوهش‌های مجلس شورای اسلامی. (شماره مسلسل: ۱۹۲۸۳).
باقری، آیدین؛ مجتهدی، محمدرضا؛ ملکوتی، حسین و نعیمی، عمران (۱۴۰۰). ساختار و قواعد صندوق‌های بازنشستگی در نظام حقوقی ایران و کشورهای اتحادیه اروپا از دیدگاه جامعه‌شناسی حقوق. مطالعات جامعه‌شناسی، ۱۴(۵۰)، ۱۴۳-۱۶۷.
جلیلی، طیبه و مسلمی، رضا (۱۳۹۳). شناسایی و اولویت‌بندی عوامل مؤثر بر تسهیل اجرای سیستم بازنشستگی چندلایه. پژوهشنامه بیمه، ۲۹(۲)، ۱۸۳-۲۰۹ (شماره مسلسل ۱۱۴).
خورشیدی، مونا و میره‌بیگی، وحید (۱۴۰۲). عوامل برسازنده بحران صندوق‌های بازنشستگی در ایران از نگاه ذی‌نفعان (با تمرکز بر سازمان تأمین اجتماعی). بررسی مسائل اجتماعی ایران، ۱(۱۴)، ۲۳۲-۲۰۳.
داوری، علی و رضازاده، آرش (۱۳۹۳). مدل‌سازی معادلات ساختاری با نرم‌افزار PLS، تهران: جهاد دانشگاهی.
راغفر، حسین و اکبربیگی، سپیده (۱۳۹۴). تأثیر تغییرات نرخ جایگزینی در صندوق بازنشستگی تأمین اجتماعی بر موجودی سرمایه، عرضه نیروی کار و پس‌انداز. فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، ۲۳(۷۵)، ۷۵-۴۵.
سرمد، زهرا؛ بازرگان، عباس و حجازی، الهه (۱۳۸۶). روش‌های تحقیق در علوم رفتاری. تهران: آگه.
غلامی، عاطفه )۱۴۰۱). تبیین وضعیت صندوق‌های بازنشستگی. ماهنامه علمی امنیت اقتصادی، ۱۰(۱)، ۱۱۰-۹۹.
قاسمی‌سیانی، مهدی (۱۴۰۳). بررسی عملکرد سرمایه‌گذاری‌های صندوق بازنشستگی کشوری. تهران: مرکز پژوهش‌های مجلس شورای اسلامی.
کریمیان، زهرا (۱۴۰۱). تحلیل پایداری مالی صندوق‌های بازنشستگی تأمین اجتماعی با استفاده از پویایی سیستم‎‌ها درافق زمانی ۱۴۳۰. فصلنامه تأمین اجتماعی، ۱۸(۲)، ۱۳-۳۶.
گلاب، سمانه (۱۴۰۰). پایداری مالی صندوق، برررسی گذشته، پیش‌بینی آینده. تهران: مؤسسه راهبردهای بازنشستگی صبا.
گلاب، ســمانه و جعفری، هدی (۱۳۹۶). پایداری مالی صندوق بازنشســتگی کشوری در سناریوهای مختلف. مؤسسه راهبردهای بازنشستگی صبا.
مرادی، محمدحسین (۱۴۰۳). بررسی عملکرد سرمایه‌گذاری‌های صندوق بازنشستگی کشوری. تهران: مرکز پژوهش‌های مجلس شورای اسلامی.
مطهری، محمد (۱۳۹۹). بررسی رابطه کسری بودجه و پایداری مالی صندوق‌های بازنشستگی. مجله مدیریت مالی، ۱۵(۲)، ۴۵-۶۰.
ملک اخلاق، اسماعیل؛ میرعسکری، سید رضا و امین، محدثه (1399). بررسی تأثیر استراتژی‌های بازاریابی بر عملکرد بازاریابی شرکت‌های صنایع پوشاک و ساختمانی در شرایط رکود اقتصادی. نشریه علمی راهبردهای بازرگانی، 15(12)، 49-65.
میر، سیدجواد؛ گنجیان، مهدی و فروهش تهرانی، غلامرضا (۱۳۹۳). چالش‌ها و راهکارهای صندوق‌های بازنشستگی در ایران مطالعه موردی صندوق بازنشستگی جهاد کشاورزی. فصلنامه سیاست‌های راهبردی و کلان، ۲(۷)، ۱۱۱ -۱۳۹.
نیک‌بین، سعید (۱۴۰۱). تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بحران صندوق‌های بازنشستگی: مطالعه موردی ایران. پژوهش‌های اقتصادی، ۲۸(۱)، ۷۵-۹۰.
یوسفی قلعه‌رودخانی، محمدعلی (۱۳۹۶). بررسی چالش‌های صندوق بازنشستگی و ارایه راهکارهای عملی. مجله علمی تخصصی رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، ۱(۱)، ۹۵-۱۱۱.
 
Andonov, A. & D. Rauh, J. (2022). The Return Expectations of Public Pension Funds. The Review of Financial Studies, 3777–3822.
Bonizzi, B.; Churchill, J. & Kaltenbrunner, A. (2023). UK pension funds’ patience and liquidity in the age of market-based finance. New Political Economy, 28(5), 780-798.
Chen, X. (2022). The Aging Trend of Insureds and Stochastics Evaluation of financial sustainability of Basic Pension in China. Frontiers in public Health, (10).
Finke, R. & Sabatini, M. (2016). Pension sustainability index 2016. Allianz International pension paper, Germany, Munich. https://www.fiapinternacional.org/wp-content/ uploads/2016/10/ Pension-index-2016.pdf.
Grujic, M. (2019). The Relationship of Pension Funds with Financial Markets Development. JCEBI, 6(2), 51–68.
Haiyang, w. & Yujiao, L. (2021). Analysis of Chinas Pension Financial sustainability Based on Actuarial Model and Confidence Interval Theory. In 2021 International Conference on Computer Engineering and Artificial Intelligence (ICCEAI)(pp. 48-52). IEEE.
IMF. (2025). Pension funds and financial stability. Global Financial Stability Note.
Krpan, M.; Pavkovic, A. & Zmuk, B. (2020). Cluster analysis of new EU member states pension system. Interdisciplinary Description of Complex systems: INDECS, 18(2-B), 208-222.
Magnani, R. (2018). Whats gone wrong in the design of PAYG systems?. (hal-01966571).
Mangla, N. (2023). Impact of macroeconomic variables on performance of pension funds. ScitePress.
Mavlutova, I.; Titova, S. & Andris, F. (2016). Pension System in Changing Economic Environment: Case of Latvia. Procedia Economics and Finance, (39), 219–228.
OECD. (2024). OECD Pensions Outlook 2024. Paris: OECD Publishing.
Pokorny, L. (2022). Assessing sustainability of the PAYG systems in the Czech Republic and the Effect of Automatic Balance Mechanis.
Sadler, A. (2024). Variable rate premiums and defined benefit pension funding. Journal of Business Finance & Accounting published by John Wiley & Sons Ltd., 1–31.
Verejan, O.; Bradu, M.; Harbu, E.; Tacu, M. & Verejan, V. (2018). Indicatori statistici de analizasi monitorizare a sistemului public de pensii. Economica, 104(2), 117-144.

  • Receive Date 17 September 2025
  • Revise Date 23 October 2025
  • Accept Date 27 October 2025