پژوهشکده تحقیقات راهبردی مجمع تشخیص مصلحت نظام فصلنامه علمی پژوهشی راهبرد اقتصادی 2252-0597 2 6 2013 09 23 Estimation of Optimal Hedge Ratio in Different Time-Scales: Wavelet Analysis Approach برآورد نسبت بهینه پوشش ریسک در زمان ـ مقیاس‌های مختلف: رویکرد تجزیه‌وتحلیل موجک 103240 FA اسدالله فرزین‌وش امید فرمان‌آرا شاپور محمدی Journal Article 1970 01 01 This paper examines the relationship between the spot and futures markets of gold coin in the different time-scales, and estimates the hedge ratio in the various investment horizons using wavelet analysis. For this purpose, maximal overlap discrete wavelet transform approach is used. Empirical results show that wavelet variance of return in both of the spot and futures markets decreases as the wavelet time scale increases. According to the estimated correlation ratio, there is a positive relationship between the spot and futures markets increases over the investment horizons. Optimal Hedge ratio and the effectiveness of hedging strategies increase as the wavelet time scale increases, and simulation for utility comparisons shows that hedging effectiveness depends not only on the time scale but also on the risk aversion coefficient of an individual investor در این مقاله با استفاده از رویکرد تجزیه‌وتحلیل موجک رابطه بین بازارهای نقدی و آتی سکه طلا در زمان ـ مقیاس‌های مختلف بررسی و نسبت بهینه پوشش ریسک در افق‌های زمانی مختلف برآورد شده است. برای این منظور از تبدیل موجک گسسته حداکثر همپوشانی استفاده شده و نتایج حاصل از تجزیه موجک حاکی از آن است که واریانس بازدهی هر دو بازار نقدی و آتی در زمان ـ مقیاس‌های بزرگ‌تر، کاهش می‌یابد. همچنین براساس ضریب همبستگی برآوردشده، یک رابطه مثبت بین بازدهی دو بازار نقدی و آتی سکه طلا وجود دارد که با افزایش زمان ـ مقیاس قوی‌تر می‌شود. نسبت بهینه پوشش ریسک و درجه کارایی پوشش ریسک نیز در افق زمانی بلندمدت افزایش می‌یابند و مقایسه مطلوبیت اکتسابی از پوشش ریسک بیانگر آن است که کارایی استراتژی‌های پوشش ریسک تنها به افق زمانی بستگی ندارد، بلکه به درجه ریسک‌گریزی سرمایه‌گذاران نیز مربوط می‌شود. https://econrahbord.csr.ir/article_103240_1518c924466b192d5801ea862e53d97f.pdf